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欧银降息不会促进消费者信心

2018-11-28 15:27:23

欧银降息不会促进消费者信心

分析师预计欧洲央行会在本周举行的会议上降息,特别是如果通胀数据持续表明欧元区物价下降。

坏消息:降息可能毫无用处。下调利率意味着降低银行借贷利率。如果银行借贷成本便宜,它们提供给客户、个人和小企业的贷款利率就会降低。

然而,事情似乎不是这样的。如上图所示,自2011年以来,欧洲央行降息(黑线),实际利率下降。但是商业和房贷利率基本没变(绿线和蓝线)。所以说,欧洲央行的举措并未给企业主和普通人带来较宽松的信贷环境,较宽松的信贷完全被银行占有了(粉色阴影区域)。

对此,荷兰央行表示:

低无风险利率目前只有部分进入了荷兰企业和家庭的融资成本。信贷危机爆发前,荷兰银行能够以无风险利率筹集资金,但危机后,投资者要求的风险溢价变得更不稳定。这推高了银行的融资成本,使它们比过去更容易有再融资风险。这使得银行提高新贷款的利率来限制贷款。

这不是货币政策运行的方式,但是在超低利率时代,我们要适应这种状况。投资者不确定欧洲银行的经营状况表明,旧规则并不适用。如果想重振欧洲经济,欧洲央行可能不得不实行疯狂的举措。

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